发表文章｜徐龙捷 撰稿｜韩蕾
成立只有8年、挂牌上市刚刚1年的圣戈当斯区零售业营运商壹网壹创，抵挡住了挂牌上市禁令股增持的挑战，短期市场的投资价值已经开始变得明朗化起来。
壹网壹创去年11月创业板挂牌上市，去年5月控股公司股价达到216元/股的最高点。过去一个月，控股公司重要小股东、老总禁令股解禁后，连续增持四轮，控股公司股价回归到110元附近。
增持的重要小股东包括两只投资基金和三位董事、老总。据公开信息计算，目前这些计划增持的小股东未完成的增持金额还有6.94亿，约占市值的3.97%，未增持部分仍会对未来控股公司股价造成一定程度的压力。
但壹网壹创打消了大部分挂牌上市Hathras市场的疑问，维持了收入与利润高速路快速增长。《蓝筹股民营企业文章》对壹网壹创的轻资产营运B2C的商业模式印象深刻，认为这家控股公司控股公司股价因增持下跌，实际上对于看好它的投资者未尝不是低价买入的机会。
多年全权盈利颇丰，国际品牌顾客维护和平离婚
壹网壹约帕尔2012年4月在杭州创立，质权人林振宇2005-2007年时任腾讯福建区域销售部经理，2007-2010年成为淘宝的营销中心销售部经理。得益于腾讯的工作经历，林振宇在创建他们的控股公司后可以“避重就轻”。
2012年，在B2C网络平台发展不畅的白犬已经开始市场中寻找营运服务项目商，在满足了白犬的营运需求后，壹网壹创正式与白犬达成密切合作，此后白犬成为了壹网壹创最大也是最为核心理念的顾客。
目前，壹网壹创的主营业务是为国际品牌方，主要是医美个护国际品牌在数十家淘宝网络平台做B2C代营运服务项目，简单来说就是帮助国际品牌在数十家B2C网络平台建立国际品牌非官方专卖店，并进行先期一条龙式的全权营运服务项目。
壹网壹创在代营运舞台上的盛大登场，就是在2015年时帮助白犬获得“双十一”京东医美四连冠。壹网壹创甚至一度直接参与到了白犬产品的研发之中，白犬排钱花系列医美便出自壹网壹创的手笔，同时壹网壹创还积极推动排钱花全系列商品进入惠康，此举也为白犬带来了超过20亿的营业额。
壹网壹创的代营运业务主要包括四种商业模式，分别是国际品牌圣戈当斯区营销服务项目、圣戈当斯区经销、国际品牌圣戈当斯区管理工作服务项目和内容服务项目。
国际品牌圣戈当斯区营销服务项目，采用的是买断制的方式向国际品牌方进行采购再进行二次销售，事实上更像是“他们为他们做代营运”，壹网壹奉州他们的销售结果负责，与白犬的密切合作商业模式正是这一种；国际品牌圣戈当斯区管理工作服务项目才是真正的代营运，只为营运的过程负责，最后依照营业额收取服务项目费。目前，壹网壹创最核心理念的盈利来源正是前者。
依照壹网壹创2019年年报显示，2019年获得营业收入14.51亿，其中圣戈当斯区营销服务项目为8.18亿、圣戈当斯区管理工作服务项目为3.31亿、圣戈当斯区经销为2.95亿、内容服务项目仅0.01亿。
可以看出，壹网壹创的代营运业务十分挣钱，在2015-2019年期间，壹网壹创始终保持着高速路快速增长，销售收入与利润双双同时实现快速增长。
在壹网壹创挂牌上市时遭遇的诸多批评中，与白犬深度绑定，严重依赖单一顾客的问题始终无法绕过。依照招股书显示，2016-2019年上半年，白犬为壹网壹创提供的营业收入占到当年总营业收入的比重分别为75.81%、73.05%、61.17%和46.72%。
依照京东的规则，同一个国际品牌在京东上只能开设一家非官方专卖店，而其余的经销网络平台也会受到非官方专卖店的把控，白犬的非官方专卖店则由壹网壹创的子控股公司勒莫纳斯蒂耶县阔控制。
眼见着生意越来越红火，但在京东上的国际品牌网络平台却由壹网壹创把斯岛东，白犬自然也心有不甘，依照壹网壹创去年三季报公布，核心理念顾客白犬改投。
9月，在授权结束后，白犬拿回了他们国际品牌在京东上的专卖店，各个经销网络平台也得到了自我把控。壹网壹创也由于密切合作商业模式改变，造成了部分其他流动资产的减值，变动幅度为-83.58%。
从挂牌上市Hathras，因白犬饱受批评，到如今，从最赚钱的“圣戈当斯区营销”转为“圣戈当斯区管理工作”，白犬贯穿着壹网壹创的发展。与白犬“维护和平离婚”引发了担忧，但在《蓝筹股民营企业文章》看来，壹网壹创的先期应对显得非常成熟。
超前布局同时实现民营企业并购，业绩优异加快资源整合
壹网壹创去年快速增长势头良好，红腺净利上的环比大增，从一定程度上反映出控股公司已经对百雀灵的“改投”做好准备。2020年前三季度，同时实现营业收入8.25亿，环比快速增长4.38%；同时实现红腺净利1.64亿，环比快速增长70.33%。
壹网壹创销量仍旧保持在较高的水准，依照此次“双十一”公布的战报来看，壹网壹创GMV首次突破50亿，子控股公司浙江上佰GMV首次突破20亿。在服务项目的国际品牌中，有17个国际品牌营业额同时实现破亿。此中还不乏亮眼表现，宝洁同时实现个护家清TOP1五连冠，泡泡玛特成为大玩具行业中首个销售过亿的国际品牌。
去年5月，壹网壹创公告将花费3.62亿用于收购宁波好贝持有的浙江上佰电子商务有限控股公司51％的股权。浙江上佰是京东六星级B2C代营运民营企业，专注服务项目于家电民营企业，拥有美的、小天鹅、松下、联想等主要顾客，在2019年GMV便突破110亿。
在三季报中还公布出壹网壹创正式与盐津铺子签约，开启全面战略密切合作，涵盖京东、京东、拼多多、唯品会等多个主流B2C网络平台。同时，还在与圣牧、君乐宝、泡泡玛特等控股公司展开密切合作与联系。
10月，壹网壹创公布定增预案，拟募集资金总额不超过11亿，用于自有国际品牌及内容B2C项目、仓储物流项目、研发中心及信息化项目以及补充流动资金。培育自有国际品牌、搭建内容B2C。这也意味着，壹网壹创未来可能不只是代营运网络平台这么简单了。
11月23日，壹网壹创公告称，已与浙江速网电子商务有限控股公司小股东签订协议，收购速网约19.83%的股权，交易完成后壹网壹创将成速网第二大小股东。壹网壹创称，此番投资速网能够进一步提升控股公司的市场竞争力。
速网作为一站式整体营运服务项目商，更为关注国际国际品牌，业务品类众多，拥有宝洁、联合利华、欧莱雅等跨国集团顾客，服务项目博朗、欧乐B等30余家国际国际品牌。
显然壹网壹创已经不再仅仅关注医美个护，入局家电领域、进入热门的食品快消行业、布局国际国际品牌，搭建自有内容，壹网壹创已经开始变得全面。
为何如此多的国际品牌商选择采用服务项目商代营运的商业模式而非独立营运，实际上是更为看重代营运网络平台的整合营销经验、行业分析能力、消费者行为预测能力、国际品牌孵化能力、流量转化效率等一系列软实力。值得一提的是，代营运网络平台参与产品研发设计的能力，已经成为多个知名国际品牌选择壹网壹创的原因之一。
《蓝筹股民营企业文章》看好壹网壹创的新代运商业模式的高赢利能力，并将继续跟进这家控股公司的未来发展。
徐龙捷 睿蓝财讯研究员
关注消费电子、新能源、地产领域
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
来源：蓝筹股民营企业文章
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