华创证券深度研报覆盖了这家专注于铝型材挤压成型的领先企业，公司新能源车电池盒业务进入收获期，大股东拟大额增持彰显长期发展信心。

1、股东大手笔增持

2020年下半年开始随着新能源车行业爆发，公司前期资源投入进入收获期,公司业绩逐季释放。大股东基于对公司为未来高速成长的信心，本次约2.97亿规模的锁价定增拟全额参与，锁定期36个月，相当于增持约5%股权。

2、深耕新能源电池盒，提前布局新技术、新

2020年全球新能源在政策刺激、供给质量提升情况下需求旺盛。预计2021年全球新能源汽车销量460万辆/+42%、2025年超过1,800万辆。新能源汽车的高速发展，将拉动配套零部件企业规模快速成长。公司提前布局新能源电池盒业务，获得宁德时代、比亚迪、广汽集团、造车新势力等客户电池盒订单，随着新能源汽车行业的爆发，依托公司的全产业链布局的成本和研发优势，公司新业务进入收获期。

3、深度合作CATL，汽车业务高速增长

公司未来主要合作CATL快速成长，预计2021年出货量有望达到34万

套/+113%。公司已成为CATL电池托，盘第一大供应商，汽车业务未来占比有望超过70%。消费电子、耐用消费平和其他业务有望维持稳定发展。

4、业绩进入加速释放期

公司具备大吨位铝挤压成型技术和柔性 产线，提前布局FDS(螺栓自拧紧技术) 和FSW(搅拌摩擦焊)等核心工艺，掌握CTP电池托盘的研发\制造。预计公司 乘用车电池托盘单套价格约3- -4千元，高端车.上更贵。量产后，该产品毛利率有望达到20%-30%。

预计未来:

1)深度合作CATL:2020年宁德时代动力电池全球装机总量的25%，国内市 占率50%，“下游客户 遍布海内外，在2025年前将大规模进军海外。公司也将借力宁德时代，进军全球配套;

2)重点开拓“新势力”:蔚来、理想、小鹏等新势力增长迅速，消费电子、互联网企业新玩家入局造车。公司是产业链中知名的电池托盘生产企业，在CTP电池托盘上技术领先，更有望开拓这些优质大客户。

预计2025年公司电池托盘配套数量有望达到200万套，收入超过65亿元，净利润达到7.8亿元，实现5年10倍的成长。

行业迎多重事件驱动，居民资产配置需求不断释放，行业仍处于发展阶段，优势公司已取得先发优势。广发证券在研报中覆盖了东方财富、同花顺、中信证券、东方证券。

核心逻辑:

1、居民资产配置需求不断释放，行业迎长期发展机遇

根据中国国家资产负债表、建行以及招行等口径^下的当前国内个人可投资金产总额在150-200万亿元之间。随着居民的财富储值方式由投资性房产为主逐渐转向金融资产，未来资产配置需求将不断释放。其中高净值人群资产规模增势强劲，近五年规模复合增速为17.7%，且金融资产配置日趋多元，高净值人群更关注综合性的财富管理服务;财富客户等资产规模占据了较大比例，近五年规模CAGR为13.3%，更加青睐对金融产品的配置，权益资产配置比例不断提升。受益于此，财富与资产管理机构或将迎来长期发展机遇。

2、中性假设下，每年增量空间超千亿

从资产管理端来看，资管机构多元且均占据较大份额，公募基金占比提升趋势已现，公募基金中头部效应逐渐增强。在财富管理端，当前财富管理机构主要以代销金融产品模式展开，真正实现为客理财的仍较少，商业模式亟待升级，从代销基金产品格局可窥见各类机构仍处于跑马圈地阶段。广发证券认为，随着财富的增长及需求的多元，客户更加倾向于委托财富管理机构进行资产配置。在中性假设下，资产管理端费用增量空间高达3000亿元/年，财富管理端费用增量空间高达6000亿元/年。

3、行业格局优化，优势公司已形成核心竞争力

对照美国成熟市场，财富管理机构能够依托投研能力或产品/资源整合能力，为客户提供契合需求的资产配置服务与综合金融解决方案。我国财富管理机构竞争格局不断演变，优势公司已然形成核心竞争力并不断突破发展。从发展方向看，财富管理机构最终均需向理财化转型，大众财富标准化，财富客户定制化。从机构的角度看，客群铺垫及产品供应是业务开展的基石，服务体系和专业能力的建设是铸就力和护城河的砖瓦，资源整合、综合服务、跨境业务能力是差异优势来源。

相关公司:

东方财富:公司是互联网券商龙头，流量和规模效应优势突出。基金代销龙头地位巩固，非货基保有量提升带来后端收入比重增加，代销业务a优势显著。此外，公司上任年轻管理层，更加国际化，有助于未来财富管理二次曲线腾飞。

同花顺:公司作为握有C端流量优势的互联网金融信息服务商龙头，有望进一步挖掘用户价值，实现流量持续。

中信证券:公司投行业务行业领先，信用与资管业务大幅增长;公司龙头地位效应显著，后续向公司财富转型与向FICC等多业务开发与发展。

东方证券:公司投研能力突出，并已在证券投资、固定收益、资产管理、基金管理等投资领域建立起品牌效应，具备较为显著的差异化竞争优势。