目前，PR白银城丽妆已与粉底霜、茵、ORIGINS、雪花秀、芙丽芳丝、牙膏等少于60个国际品牌达成一致密切合作亲密关系。预测专业人士指出，整体上看其销售业务具备较大高速成长内部空间，经营方式商业模式和盈利商业模式亦具备灵活性和可凭续性
《投资先驱报》记者 鲁瞻寻
“颜值经济”背景下，人们对护肤品消费需求的需求不断增加，全球尤其是中国护肤品消费市场体量不断扩大。来自中商产业研究院的数据表明，2015年至2019年，中国护肤品类零售业总额体量自2049亿快速增长至2992亿，年平均A43EI235E增幅达到9.9%，显著高于其他护肤品消费需求大国。
与此同时，网络零售业销售业务发展成熟及主力消费需求群体消费需求习惯的改变，使得国际品牌方皮尔凯意愿增强，随之而来的则是护肤品圣戈当斯区平台交易体量迅速提升，远超百货、餐饮企业、专营店等线下平台。
消费市场向好亦催生大批护肤品网络零售业服务项目供应商的壮大，部分佼佼者已开启资本消费市场之路，以寻求更大的发展内部空间。
9月29日，国内领先的护肤品网络零售业服务项目供应商上海PR白银城丽妆护肤品股份有限子公司（以下简称PR白银城丽妆，.SH）就成功登陆上交所主板。此次PR白银城丽妆的发行价格为12.23元/股，上市首日收盘价为17.61元/股，市值达70.44亿。
此次IPO，PR白银城丽妆将募资4.32亿资金，用于“国际品牌推广与平台工程建设”“数据中心工程建设及信息系统升级”“综合服务项目中心工程建设”以及补充流动资金中。
作为护肤品国际品牌方的重要密切合作伙伴和圣戈当斯区消费需求者的主要就服务项目提供者之一，PR白银城丽妆是联结国际品牌方和终端消费需求者的重要桥梁。近几年，该子公司逐步建立了较好的专业形象和消费市场口碑，调查报告期中密切合作国际品牌数量持续上升。
招股表明，截至2019年12月31日，PR白银城丽妆与粉底霜、茵、ORIGINS、雪花秀、芙丽芳丝、牙膏等少于60个国际品牌达成一致密切合作亲密关系。2017年至2019年（以下简称调查报告期），该子公司分别实现营业收入34.20亿、36.15亿及38.74亿，2017年度至2019年年平均A43EI235E增幅达到6.43%。
业内预测专业人士指出，护肤品零售业行业体量效应明显，具备强者愈强的特点。未来该子公司有望进一步深入挖掘网络零售业各销售业务价值链，并充分利用新一代信息技术，提升子公司的服务项目能力和核心竞争力，形成稳健、长远的发展格局。
PR白银城丽妆募资资金用途
数据来源：子公司招股
消费市场前景广阔
招股表明，PR白银城丽妆创立于2007年，子公司创始人、实际控制人宋汶岩为第一大股东，合计持有上市子公司37.35%的股份。阿里网络为该子公司二股东。
近几年，PR白银城丽妆业绩快速增长情况较好。《投资先驱报》记者注意到，2017年至2019年及2020年上半年，PR白银城丽妆营业收入分别为34.20亿、36.15亿和38.74亿及18.05亿，净利分别为2.26亿、2.52亿、2.84亿及1.48亿，营业收入和净利呈现出持续快速增长态势，体现了较好的销售业务高速成长性。
与此同时PR白银城丽妆预计，今年前三季度，其营业收入将在24.99亿—26.53亿间变化，较2019年1—9月同比发生变动振幅约为11.26%—18.13%；扣除非经常性损益后归属母子公司股东的净利将在1.65亿—1.74亿间变化，较2019年1—9月同比发生变动振幅约为25.34%—32.26%。
此外，调查报告期中PR白银城丽妆综合利润率维持在 35%—40%间，其中主网络营销售业务B2C零售业板块利润率呈现出快速增长趋势。与此同时，其国际品牌网络营销营运服务项目利润率相对较高，均大于40%。调查报告期中其期间费用率亦维持在26%—30%区间，处于行业中等水平，基本保持稳定。
从销售业务实现方式上看，PR白银城丽妆主要就接受国际品牌方的委托，在圣戈当斯区开设、营运非官方专卖店，经营方式圣戈当斯区平台。而其主网络营销售业务包括B2C零售业销售业务和国际品牌网络营销营运销售业务，二者最主要就区别在于，在前者销售业务商业模式中，其以买断方式向国际品牌方或其独家代理采购产品，而在后者中采取轻资产营运的商业模式，店面及货品使用权归属国际品牌方；此外子公司还提供少量分销、S528服务项目。
其中，B2C零售业销售业务为该子公司主要就收入来源，调查报告期中该板块收入占比分别为92.21%、92.55%、95.50%，远高于同行业主要就竞争对手杭州悠可、壹网壹创。
业内预测专业人士指出，PR白银城丽妆以B2C零售业销售业务为主的经营方式商业模式，具备更高的国际品牌粘性和转换成本。
一方面，B2C零售业销售业务商业模式下，该子公司深度参与国际品牌店面的营运。其作为国际品牌京东非官方专卖店的开店和营运主体，以自有支付宝账号绑定国际品牌圣戈当斯区非官方专卖店，对用户圣戈当斯区购买所支付的货款具备使用权；与此同时，根据京东平台规则，同一品类的同一国际品牌护肤品原则上仅能在京东平台上开设一家专卖店，平台对产品质量、国际品牌授权等均有严格的要求，因而该子公司所营运的非官方专卖店具备稀缺性，店面亦成为国际品牌方进行国际品牌价值塑造和圣戈当斯区销售实现的重要窗口，对国际品牌而言同样具备高度重要性。
另一方面，B2C零售业销售业务商业模式下，PR白银城丽妆与国际品牌方保持较高的密切合作深度。其作为国际品牌京东非官方专卖店的开店和营运主体，负责店面搭建及营运维护、订单处理及执行、产品采购及仓储物流、整合网络营销策划、精准推广投放、售前售后客户服务项目等多个环节的全链路网络零售业综合服务项目。因此，相对于业内主要就竞争对手而言，该子公司对于国际品牌圣戈当斯区营运具备更强的影响力、重要性和参与度，亦构成子公司较高的国际品牌粘性和不可替代性。
整体上看，PR白银城丽妆未来销售业务具备较大的快速增长内部空间，经营方式商业模式和盈利商业模式亦具备灵活性和可凭续性。
国际品牌密切合作基础牢固
《投资先驱报》记者注意到，PR白银城丽妆的营业收入主要就来自于国际品牌护肤品的B2C零售业销售业务，因此获得国际品牌授权并保持持续密切合作，对该子公司的销售业务发展起着至关重要的作用。
凭借多年积累的圣戈当斯区营运经验、创新的用户消费需求数据挖掘能力及专业的网络营销策划团队，PR白银城丽妆获得了众多国内国际知名护肤品国际品牌信赖。
截至2019年12月31日，该子公司与粉底霜、茵、ORIGINS、雪花秀、芙丽芳丝、牙膏等少于60个国际品牌达成一致密切合作亲密关系，广泛覆盖包括护肤、彩妆、洗护等护肤品品类，涉及高端线和大众线，单个国际品牌依赖度较小。
在B2C销售业务方面，众多国内国际知名国际品牌的持续密切合作也为该子公司业绩快速增长助力。招股表明，2018年其B2C零售业销售业务收入快速增长主要就由美宝莲、汉高、雪花秀、芙丽芳丝、牙膏、希思黎等国际品牌带动，共计增加收入5.66亿。2019年，其B2C零售业销售业务收入快速增长主要就由雪花秀、芙丽芳丝、希思黎等国际品牌带动，共计增加收入9.19亿。
凭借对行业特点、国际品牌特征及消费需求习惯的深刻理解和洞察，以及在圣戈当斯区零售业服务项目方面积累的专业运作经验、数据预测及精准网络营销策划能力，PR白银城丽妆形成了一套强有力的国际品牌营运系统。
通过多国际品牌集中营运，该子公司已实现并完善订单管理系统、库存管理系统等后台IT系统的工程建设，以及产品采购管理、网络营销策划设计团队的资源共享，这可以进一步发挥其体量效应，降低营运成本。
此外，该子公司在与众多国际品牌密切合作的经营方式过程中，亦积累了大量的用户消费需求数据与国际品牌圣戈当斯区营运的实务经验，这不但有利于转化为专业洞察和经验优势，从而提升网络营销策划的投放效果和营运管理效率，亦能驱动潜在密切合作方的销售业务开拓，形成良性循环。
值得关注的是，2019年阿里巴巴旗下跨境B2C平台速卖通开启“国货之光”计划，提出将打造1000个国产医美国际品牌。2020年，京东也加大扶持中小国际品牌力度，加速孵化1000个年销售额少于千万的新开店国际品牌，且这个“春蕾计划”将在京东医美洗护落地。华安证券预测指出，中小医美企业缺乏营运能力、偏好轻资产，对代营运需求高，这有望利好PR白银城丽妆未来的发展。
